需注意的是，结合中怡康和奥维等第三方终端零售数据以及草根调研的结果来看，终端需求仍显疲弱，渠道商由于备货旺季库存水平也有所增加。因此我们认为，蛋糕柜行业确定性见底，长期趋势偏乐观，但短期内上升趋势能否延续还看终端需求改情况，天气因素则将成为二季度行业需求能否超预期的不确定性因素。投资建议：蛋糕展示柜行业整体产销数据改善好于预期，预计主要是由于春节后经销商为应对旺季来临的补库存行为，随着辽源蛋糕展示柜，通化/白山/白城蛋糕展示柜进入备货五一旺季，我们预计四月份的厂商出货情况仍会继续改善。
产业在线公布三月蛋糕展示柜产销数据，春节之后补库存需求启动，总体数据皆有改善：一)三月产量一千二百一十二万台，同比下滑百分之二点三，Q一累积产量二千六百万台，同比下滑百分之一十三点四；二)三月销量一千二百五十二万台，同比下滑百分之一点九，Q一累积下滑百分之五点六，其中内销六百一十六万台，同比增长百分之零点二，出口为六百三十六万台，同比下滑百分之三点九，行业内外销出货数据趋势向上，但由于终端需求仍偏疲弱，能否支撑出货量数据持续回归至正增长水平，仍待观察。三)三月行业库存为九百八十八万台，同比下降百分之一十一点三，环比下滑百分之三点九，辽源蛋糕展示柜，通化/白山/白城蛋糕展示柜库销比从上月的一点二继续下滑至零点八，库存水平已属历史较低水平。综合来看，我们对行业整体维持"中性"评级，相对看好终端需求较好，二季度需求催化剂更多的黑电行业(奥运会+欧洲杯，三D&智能)，个股推荐上，短期内推荐受益三D&智能电视需求提升的海信电器(一十二PE九点四X)，蛋糕展示柜行业中业绩最确定的格力电器(一十二PE九点九X)，以及受益行业集中度提升的老板电器(一十二PE一十九点二X)，中长期看好受益蛋糕展示柜需求恢复增长转型变革中的美的电器(一十二PE一十点零二X)、冰洗业务维持强势蛋糕展示柜业务再度发力的青岛海尔(一十二PE九点九)和逐渐走出质量风波的苏泊尔(一十二PE一十五点九X)三月蛋糕展示柜出货情况好于预期，上升趋势还看终端需求。
恢复约八成：一)内蒙古呼和浩特蛋糕柜，包头蛋糕展示保鲜柜三月实现产量三百五十万台，与去年同期持平，并已恢复至一十一年旺季前夕的正常产量水平，三月实现内销二百万台，同比增长百分之一十四点三，优于行业平均，出口一百六十万台，同比下滑百分之一十一，工业在库二百四十二万台，同比下滑百分之二十一点一，库销比从上月零点九降至零点七，内销市占率为百分之三十二点五，较上月百分之四十二有所下降；二)辽源蛋糕展示柜，通化/白山/白城蛋糕展示柜三月实现产量三百万台，同比下滑百分之一十二，从绝对量来看已恢复至去年高点的八成，内销一百五十万台，同比下滑百分之六点三，出口一百八十万台，同比减少百分之二点七，库存为三百二十八万台，同比下降百分之一十点零九，库销比已从上月一点八下降至一。 蛋糕展示柜双寡头：格力产量已恢复至去年正常水平。